Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Стратегия ВТБ — 2023: дивдоходность российских акций может достичь 11%». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Минфин заявил, что требование к госкомпаниям выплачивать 50% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов остается. Однако в ведомстве подчеркнули, что могут быть отдельные послабления в зависимости от отрасли.
Топ 10 акционеров Россети владеющие 90,19% акций
| Доля акций | Акционер | Всего акций | Движение акций | |
|---|---|---|---|---|
| 88,18% | ░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░ ░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ | ░░░░░░░░░░░░ | ░ | ░ |
| 0,71% | ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░ | ░░░░░░░░░░ | ░ | ░ |
| 0,56% | ░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░ | ░░░░░░░░░░ | ░░░░░░░░ | ░░░░ |
| 0,25% | ░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ | ░░░░░░░░░ | ░ | ░ |
| 0,13% | ░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░ | ░░░░░░░░░ | ░░░░░░░░░ | ░░░░░ |
| 0,11% | ░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ | ░░░░░░░░░ | ░ | ░ |
| 0,11% | ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░ | ░░░░░░░░░ | ░ | ░ |
| 0,05% | ░░░░░░░░ ░░░░░ ░░░░░░░░░░ | ░░░░░░░░ | ░░░░░░░░ | ░░░░░ |
| 0,05% | ░░░░░░░░ ░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░ | ░░░░░░░░ | ░ | ░ |
| 0,05% | ░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░ | ░░░░░░░░ | ░ | ░ |
Дивидендная политика и ожидаемые в 2018 дивиденды
В соответствии с недавно принятой (22.12.2017) дивидендной политикой планируется направлять на выплату дивидендов не менее 50% прибыли компании. Также планируется перейти на ежеквартальную выплату дивидендов.
Глава Россетей озвучил 98 млрд. руб., как ожидаемую чистую прибыль за 2017. В прошлый раз 38% дивидендных выплат пришлось на префы, остальное на обычку. Исходя из этого: Обычка — 0,15 руб./акцию, Префы — 8,97 руб./акцию. Однако, новая дивидендная политика частично связана с давлением правительства о необходимости пополнять бюджет. Поэтому высока вероятность, что выплатят одинаковые дивиденды по обычным и привилигированным акциям.
Предполагаемые дивиденды за 2017 финансовый год составят: 0,49 руб./акцию (одинаковые для обычки и префов)
Когда Газпром выплатит дивиденды в 2023?
«Газпром» (ПАО) ао
|
Дата объявления дивиденда |
Дата закрытия реестра |
Год для учета дивиденда |
|---|---|---|
|
N/a |
11.10.2023 (прогноз) |
n/a |
|
N/a |
11.04.2023 (прогноз) |
n/a |
|
30.08.2022 |
11.10.2022 |
2022 |
|
20.05.2021 |
15.07.2021 |
2021 |
Сколько дивидендов платит Сбербанк?
Сбербанк России ПАО ао
|
Год |
Дивиденд (руб.) |
Изм. к пред. году |
|---|---|---|
|
2020 |
18.7 |
+16.87% |
|
2019 |
16 |
+33.33% |
|
2018 |
12 |
+100% |
|
2017 |
6 |
+204.57% |
Действующая редакция вступила в силу 22.12.2017, последние изменения внесены 18.06.2018.
Принципы дивидендной политики «Россетей»:
- соответствие российскому законодательству и стандартам корпоративного управления;
- сбалансированность интересов держателей акций и потребностей «Россетей»;
- ежеквартальные выплаты при возможности;
- прозрачность расчетов и механизмов выплат;
- обеспечение роста дивидендов при увеличении чистой прибыли;
- доступность информации акционерам и заинтересованным лицам.
Дивиденды запутались в сетях
По данным “Ъ”, топ-менеджмент электросетевого госхолдинга «Россети» не намерен возвращать прибыль акционерам по итогам 2020 года. В компании это объясняют существенным ростом долговой нагрузки дочерней Федеральной сетевой компании в связи с финансированием работ по электрификации Восточного полигона для ОАО РЖД. Вопрос отказа от выплат рассмотрят 24 мая на совете директоров госхолдинга. Но эта позиция пока не согласована с Росимуществом, которое еще не отправило свою директиву представителям государства в совете.
В совете директоров «Россетей» назревает скандал. По данным “Ъ”, топ-менеджмент «Россетей» предлагает отказаться от выплат дивидендов по итогам 2021 года, вопрос рассмотрят на совете директоров подконтрольного государству госхолдинга (88,04% у Росимущества) в понедельник, 24 мая. Вместе с тем позиция компании пока не согласована с Росимуществом и Минфином. В частности, Росимущество еще не подготовило директиву для представителей государства в совете директоров.
По данным “Ъ”, ведомство считает, что госхолдинг должен заплатить дивиденды хотя бы на минимальном уровне, а Минфин настаивает на выплате «не менее 10 млрд руб.», хотя изначально традиционно требовал половину от чистой прибыли по МСФО (она составила 61,2 млрд руб. в 2021 году).
Таким образом, неясно, как в итоге проголосуют члены совета директоров. Годовое собрание акционеров «Россетей» назначено на 30 июня.
В Минэнерго и «Россетях» от комментариев отказались, в Минфине и Росимуществе “Ъ” не ответили.
«Россети» должны отчислять на дивиденды не меньше 50% от чистой прибыли, но за вычетом неденежных доходов и расходов, финансовой поддержки дочерних компаний и платы за техприсоединение. До 2016 года госхолдинг делал минимальные выплаты по привилегированным акциям либо совсем не начислял дивидендов. Впервые «Россети» заплатили дивиденды на обычные и привилегированные акции за 2016 год, отдав акционерам 3,8 млрд руб., но за 2021 и 2021 годы вновь ушли от выплат, объясняя это бумажными убытками по РСБУ, взамен начислив промежуточные дивиденды за первый квартал следующего года. Однако в 2021 году компания выплатила самые большие дивиденды в истории — 23 млрд руб., что составляло 17% от чистой прибыли по РСБУ или 22% по МСФО.
Сейчас причиной намерения топ-менеджмента «Россетей» отказаться от выплат акционерам является высокая стоимость создания электросетей для расширения Восточного полигона.
При этом фактически за финансирование стройки и само строительство будет отвечать не сам госхолдинг, а подконтрольная ему Федеральная сетевая компания (ФСК, управляет магистральными ЛЭП). «Россети» аккумулируют выплаты своих дочерних компаний — ФСК (наиболее прибыльная) и межрегиональных распределительных компаний (МРСК). При этом ФСК, как уточняют собеседники “Ъ”, готова заплатить акционерам около 20 млрд руб. за 2021 год.
Основные параметры денежных потоков для доходного подхода приведены в таблице ниже.
|
2020 г. |
2021 г. (прогноз) |
2022 г. (прогноз) |
2023 г. (прогноз) |
2024 г. (прогноз) |
2025 г. (прогноз) |
|
|
Выручка |
164 090 481 |
169 796 678 |
176 727 436 |
183 408 270 |
190 616 779 |
197 966 193 |
|
Операционные расходы |
-153 588 962 |
-161 831 455 |
-167 661 555 |
-174 434 753 |
-181 568 080 |
-189 265 991 |
|
Результаты операционной деятельности |
10 965 100 |
12 523 124 |
13 806 098 |
13 903 343 |
14 175 717 |
14 032 302 |
|
NOPLAT |
9 105 666 |
10 897 369 |
11 932 537 |
12 019 209 |
12 246 074 |
12 140 397 |
|
Амортизация |
22 711 095 |
22 938 206 |
23 167 588 |
23 399 264 |
23 633 257 |
23 869 589 |
|
Капитальные затраты |
26 802 072 |
25 820 141 |
24 773 310 |
21 537 575 |
22 122 519 |
21 431 375 |
|
Изменения оборотного капитала |
3 322 266 |
782 390 |
901 683 |
819 522 |
964 415 |
995 040 |
|
Денежный поток |
1 692 423 |
7 233 044 |
9 425 131 |
13 061 376 |
12 792 397 |
13 583 571 |
|
Коэффициент дисконтирования |
— |
0,93 |
0,86 |
0,79 |
0,74 |
0,68 |
|
ДДП |
1 692 423 |
6 697 263 |
8 080 531 |
10 368 542 |
9 402 794 |
9 244 750 |
Что такое дивиденды и как они рассчитываются
Дивиденды – часть прибыли компаний, которую они платят акционерам, владеющими простыми или привилегированными ценными бумагами. Покупая их, физические лица получают законное право на выплаты в период, пока открыта позиция в акциях (бумаги не распроданы и закреплены за инвестором). Делать возврат дохода или нет решает совет директоров организации. Несмотря на увеличивающиеся расходы, такая политика выгодна корпорациям по нескольким причинам:
- в активы привлекаются новые инвесторы, что увеличивает интерес к бумагам;
- компания перераспределяет избыточные средства – это улучшает ее имидж, что позволяет привлекать крупных инвесторов, масштабировать бизнес.
Прогноз дивидендов и мнение экспертов
За 2021 год индекс Мосбиржи показал увеличение на 15%. Для справки, этот показатель аккумулирует ликвидность акций крупнейших российских компаний. Количество брокерских счетов в декабре достигло 26,5 млн штук, а в ноябре было совершено сделок на 91 млрд рублей. Но каков прогноз на дивиденды российских компаний в 2022 году (в 2021 их выплатили на сумму 2,1 трлн рублей)?
По мнению аналитиков, в краткосрочной перспективе может наблюдаться несколько рисков. Во-первых, остается вероятным появление новых штаммов коронавируса. Страх и ожидание заставляют инвесторов распродавать наиболее рисковые активы, рынки в результате страдают. Следующий момент — инфляция. Ее высокий уровень провоцирует банки повысить процентные ставки. Это может привести к падению стоимости ценных бумаг.
Последним риском выступает Китай, точнее кризис в строительной сфере. Дефолт Evergrande может оказать примерно такое же влияние, как банкротство Lehman Brothers. Это, как мы помним, стало основной причиной обострения мирового финансового кризиса в 2008 году.
Наибольшую дивдоходность за 2019 год покажут “Россети”, “МРСК СЗ” и “Ленэнерго”
Исходя из новой отчетности МРСК, наибольшую потенциальную дивидендную доходность за 2019 год покажут “Россети” ап, “МРСК СЗ” и “Ленэнерго” – ап, остальные компании менее интересны, из-за уменьшения финансовых показателей.
Дивиденды “Ленэнерго” продолжат свой рост в ближайшие два года, ввиду улучшения финансовых результатов, по мере реализации инвестиционной программы. Это позволит компании выплатить за 2019 год на АП – 12,52 руб, за 2020 год – 19,25руб.
После убытка в 2017 году, из-за создания резервов по задолженности ПАО “Архангельская сбытовая компания”, МРСК СЗ в 2018 смогла показать прибыль 599 млн руб по РСБУ и выплатить акционерам 0,003985 руб., дивидендная доходность – 7%. Прогноз на 2019 год о росте прибыли в 2,5 раза до 1,5 млрд руб, позволит компании выплатить дивиденд 0,00999 руб. При этом есть основания, что прибыль будет больше, так как в первом квартале 2019 года МРСК СЗ увеличила чистую прибыль до 1,168 млрд руб., что на 25% больше чем за 1 квартал 2018 года.
По заявлению “Россетей”, компания рассмотрит возможность выплаты дополнительных дивидендов за 2019 год. Если распределение чистой прибыли составит 50% по МСФО за 1 квартал, как у госкомпании, то это дополнительная выплата около 10 млрд руб или ао – 0,048 руб, ап – 0,115 руб. Это даст прибавку к дивидендной доходности: ао -4%, ап – 7,5%. Годовой дивиденд: ао – 0,072руб, ап – 0,195 руб. Годовая дивидендная доходность – ао -6%, ап -12,5%.
Рекомендация:
•”Покупать” в связи с высокой дивидендной доходностью: по текущим ценам “МРСК СЗ” и “Россети” ап, а акции
“Ленэнерго”-ап интересны ниже 90руб.
•”Держать” из-за увеличения инвестиций в 2020-2023: “МРСК ЦП”, “МРСК Волги” и “МРСК Юга”.
•”Держать” ввиду привлекательной дивидендной доходности: МОЭСК, ФСК, “Ленэнерго”-ао и “МРСК Урала”, “Россети”
ао.
•”Продавать” из-за падения чистой прибыли в 2020-2023 и увеличение инвестиций: “МРСК Центра”.
•”Продавать” из-за неоправданно высоких мультипликаторов: “МРСК Сибири” и “МРСК СК”.
| Компания | Цена | Рекомендация | Дивиденд за 2019 | Дивидендная доходность |
| МРСК СЗ | 0,057 | Покупать | 0,01 | 17,50% |
| Ленэнерго-ап | 101 | Покупать | 12,52 | 12,50% |
| Россети-ап | 1,55 | Покупать | 0,195 | 12,50% |
| МРСК ЦП | 0,285 | Покупать | 0,031 | 10,90% |
| МРКС Волги | 0,106 | Держать | 0,011 | 10,30% |
| МРСК Юга | 0,072 | Держать | 0,007 | 9,70% |
| ФСК ЕЭС | 0,176 | Держать | 0,017 | 9,60% |
| МОЭСК | 0,722 | Держать | 0,06 | 8,30% |
| Ленгэнерго-ао | 5,76 | Держать | 0,4 | 6,90% |
| Россети-ао | 1,2 | Держать | 0,072 | 6% |
| МРСК Уала | 0,168 | Держать | 0,009 | 5,30% |
| МРСК Центра | 0,303 | Покупать | 0,02 | 5% |
| МРСК Сибири | 0,293 | Продавать | 0,002 | 0,60% |
| МРСК СК | 24,86 | Продавать | – | 0% |
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Дивиденды ПАО Россети
Важно и то, что холдинг много внимания уделяет внедрению современных технологий. Помимо этого, разрабатываемые правительством РФ совместно с «Россетями» изменения в нормативно-правовую базу электросетевого комплекса будут способствовать росту показателей».
Акционерами были утверждены квартальные выплаты дивидендов в размере более 5 млрд.
рублей, что превышает выплаты за этот квартал в прошлом году более чем в 2 раза, это сопоставимо с объемом дивидендов, выплаченных акционерам за всю историю существования «Россетей».
В компании также отмечается, что поэтапное наращивание дивидендных выплат подтверждает ранее озвученные менеджментом заявления о новом взаимодействии с рынком, а это в свою очередь должно стать положительным сигналом для инвесторов.
На собрании председатель совета директоров также подчеркнул, что компания уделяет особое внимание развитию высоких технологий – уже утвержден план цифрового развития холдинга, который расширит применение интеллектуальных приборов учета.
Прогноз прибыли в след. 12m: 60000 млн. руб. Количество акций в обращении: 1767.15 млн. шт. Стабильность выплат: 0.71 Стабильность роста: 0.43
Согласно уставу, по префам Россети выплачивают 10% чистой прибыли, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала Общества (49 517 682 272 шт), но не менее дивидендов по обыкновенным акциям и не более общей суммы, которая может быть направлена на дивиденды.
В конце 2017 года Совет Директоров Россетей утвердил новую дивидендную политику, компания будет отдавать акционерам большую из двух величин — 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ.
При этом, для расчета дивидендной базы чистая прибыль будет скорректирована на сальдо доходов и расходов от переоценки финансовых вложений, инвестиций, осуществляемых за счет чистой прибыли от передачи электроэнергии, доли чистой прибыли от техприсоединения за исключением фактически поступивших денежных средств, доли чистой прибыли, направляемой на оказание финансовой поддержки планов развития и доли прибыли на инвестиции и развитие, в соответствии с бюджетом «Россетей». Итоговая база является очень непредсказуемой, чтобы делать вывод о возможном размере дивидендов. По итогам 2017 и 2018 годов дивиденды не рекомендовали из-за убытка по РСБУ. По итогам 1 квартала 2019 года на дивиденды направили совокупно 5 млрд руб. В первой половине 2020 года планируют вынести на рассмотрение совета директоров новую дивидендную политику. Автоматически распространяться на «дочек» новая дивполитика не будет.
Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. При подготовке материалов, содержащихся на данной странице, была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия.
При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании.
Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации.
Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов.
Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Информация, содержащаяся на странице, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения.
Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми на данной странице, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
При формировании расчетных показателей используются последние доступные на дату публикации данных официальные цены закрытия соответствующих ценных бумаг, предоставляемые Московской Биржей.
Россети — это электросетевая монополия, управляющая распределительными и магистральными сетями практически по всей России (80 регионов).
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по обыкновенным акциям Россетей с целевой ценой 1,89 руб. на 12 мес. Рекомендация по привилегированным бумагам «Покупать» с целевой ценой 2,30 руб.
- Скорректированная прибыль в 1П 2020 составила 54,8 млрд руб. (-9% г/г), что мы считаем хорошим результатом с учетом тех вызовов — теплой зимы и карантинов, с которыми бизнесу пришлось столкнуться в 1-м полугодии. Прибыль 2020П, по нашим оценкам, составит 94 млрд руб.
- Россети получили полный операционный контроль над ФСК ЕЭС, самой крупной и прибыльной «дочкой» холдинга. Это позитивное для материнской компании событие, которое позволит сократить дисконт в оценке RSTI по отношению к аналогам и повысить рыночную стоимость.
- Имидж компании улучшился с прогрессом по дивидендам. По итогам 2019 года Россети сделали рекордные выплаты в размере 23 млрд руб. По итогам 2020 года ожидаем сопоставимого платежа 0,106 руб. на 1 обыкновенную акцию, что подразумевает доходность 7%. Акции Россетей могут стать источником дивидендной доходности для инвесторов в условиях низких процентных ставок.
- Снижение инвестиционной программы с этого года ослабит давление на денежный поток и откроет пространство для поддержания дивидендов и снижения долга.
| Основные показатели обыкн. акций | |
| Тикер | RSTI |
| ISIN | RU000A0JPVJ0 |
| Рыночная капитализация | 295 млрд руб. |
| Кол-во акций | 198,83 млрд |
| Free float | 11% |
| Основные показатели прив. акций | |
| Тикер | RSTIP |
| ISIN | RU000A0JPVK8 |
| Кол-во акций | 2,1 млрд |
| Free float | 53% |
| Мультипликаторы | |
| P/E, LTM | 4,6 |
| P/E, 2020Е | 4,3 |
| EV/EBITDA, LTM | 4,4 |
| EV/EBITDA, 2020E | 4,3 |
| DY RSTI, 2020E | 7% |